Análisis de los estados financieros NIIF

Índice

1. DIVULGACIÓN DE INFORMACIÓN FINANCIERA POR PARTE DE LAS EMPRESAS

Estados financieros: informes contables emitidos por la empresa periódicamente (trimestral o anualmente) que representan información pasada y una instantánea de la posición financiera de la empresa; herramientas importantes a través de las cuales los inversores, analistas financieros y otras partes externas obtienen información; útil para decisiones corporativas.

Las empresas públicas están obligadas a enviar un informe anual con sus estados financieros a los accionistas.
Las empresas privadas no están obligadas a divulgar sus informes al público (pero los preparan).

1.1 ELABORACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP) y Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF): proporcionan un conjunto común de reglas y un formato estándar para que las empresas públicas las utilicen al preparar sus informes; facilitar la comparación de los resultados financieros; Las NIIF son emitidas por IASB.

Auditor: tercero neutral que verifica los estados financieros anuales de las empresas para garantizar que sean confiables, estén preparados de acuerdo con las normas contables y proporcione evidencia para respaldar la confiabilidad de la información.

1.2 TIPOS DE ESTADOS FINANCIEROS

Cada empresa pública debe producir cuatro estados financieros:

Balance/estado de situación financiera
Estado de resultados
Estado de flujos de efectivo
Estado de cambios en el patrimonio de los accionistas

2. BALANCE DE SITUACIÓN/ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Balance general: enumera los activos y pasivos de la empresa; proporciona una instantánea de la posición financiera en un momento dado.

Activos: enumere el efectivo, el inventario, las propiedades, la planta, el equipo y otras inversiones de la empresa que haya realizado.

Pasivos: obligaciones de la empresa con los acreedores.

Patrimonio de los accionistas: diferencia entre los activos y pasivos de la empresa; medida contable del patrimonio neto de las empresas.

Ecuación del balance general: Activos = Pasivos + Patrimonio de los accionistas.

2.1 ACTIVOS

ACTIVOS CIRCULANTES

Activo circulante: efectivo o activos que podrían convertirse en efectivo dentro de un año.

EL ACTIVO CORRIENTE INCLUYE

Valores negociables: inversiones a corto plazo y de bajo riesgo que se pueden vender fácilmente (p. ej., inversiones en el mercado monetario como deuda pública que vence dentro de un año).
Cuentas por cobrar: monto adeudado a la empresa por clientes que han comprado bienes a crédito.
Inventarios: materias primas, trabajos en curso, productos terminados.
Otros activos corrientes: gastos pagados por adelantado, etc.

ACTIVO NO CORRIENTE

Activos fijos/no corrientes: activos que producen beneficios tangibles por más de un año.

Gasto de depreciación: monto que reduce el activo que se compró antes debido al desgaste.

Depreciación acumulada: monto total deducido durante la vida del activo; no es un gasto en efectivo real.

Libros: valor del activo que se muestra en los estados financieros; igual al costo de adquisición menos la depreciación acumulada.

A veces la empresa paga más por la empresa que el valor contable total de sus activos adquiridos (fondo de comercio).

Fondo de comercio (activo intangible): diferencia entre el precio pagado por la empresa y el valor en libros asignado a sus activos tangibles; activos intangibles por los que pagó una empresa (nombres de marca, marcas registradas, patentes, reputación).

Cargo por amortización/deterioro: cantidad que captura el cambio en el valor de los activos tangibles adquiridos; muestra cuánto se han reducido los activos intangibles (depreciación de activos intangibles).

Otros activos no corrientes: bienes no utilizados en operaciones comerciales, costos de puesta en marcha, etc.

2.2 RESPONSABILIDADES

PASIVO CIRCULANTE

Pasivos corrientes: pasivos que serán satisfechos en el plazo de un año.

EL PASIVO CORRIENTE INCLUYE

Cuentas por pagar: monto adeudado a proveedores por productos comprados a crédito.

Deuda a corto plazo (documentos por pagar): préstamos que deben pagarse el próximo año.

Partidas de devengo: salario o impuestos; ingresos diferidos o no devengados (recibidos por productos no entregados)

Capital de trabajo neto: diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes; capital disponible para hacer negocios a corto plazo

PASIVOS NO CORRIENTES

Pasivos no corrientes/largo plazo: pasivos que se extienden más allá de un año.

EL PASIVO NO CORRIENTE INCLUYE

Deuda a largo plazo: cualquier préstamo u obligación de deuda con vencimiento de más de un año.

Arrendamientos de capital: contratos de arrendamiento a largo plazo que obligan a la empresa a realizar pagos regulares de arrendamiento a cambio del uso del activo.

Impuestos diferidos: impuestos adeudados pero aún no pagados; surgen cuando los ingresos financieros de la empresa exceden sus ingresos fiscales.

2.3 PATRIMONIO NETO

Patrimonio de los accionistas/valor contable del patrimonio: activos menos pasivos.

El balance general no proporciona el valor exacto del patrimonio de la empresa, ya que el valor real actual del activo puede diferir del valor en libros y muchos activos intangibles valiosos no se enumeran en absoluto.

2.4 MERCADO VS VALOR CONTABLE

Las empresas a menudo se endeudan por encima del valor en libros porque los acreedores se dan cuenta de que el valor de mercado es mayor.

Valor de mercado/capitalización de mercado: no depende de los costos históricos de los activos de la empresa sino de lo que los inversores esperan que esos activos produzcan en el futuro

VALOR DE MERCADO DEL PATRIMONIO = ACCIÓN EN CIRCULACIÓN * PRECIO DE MERCADO POR ACCIÓN

MERCADO-A-LIBRO COCIENTE

Relación mercado-valor contable/relación precio-valor contable: relación entre la capitalización de mercado de la empresa y el valor contable del patrimonio de los accionistas.

RELACIÓN MERCADO A LIBRO = VALOR DE MERCADO DEL PATRIMONIO / VALOR CONTABLE DEL PATRIMONIO

Relación superior a 1 = los activos de la empresa utilizados superan sus costos históricos.
Ratio proporciona retroalimentación a los gerentes sobre la evaluación del mercado de sus decisiones.

Acciones de valor: empresas con ratios mercado-valor contable bajos.

Acciones de crecimiento: empresas con altas relaciones mercado-valor contable.

2.5 VALOR EMPRESARIAL

Valor empresarial (TEV): evalúa el valor de los activos comerciales subyacentes, libres de deudas y separados de cualquier efectivo.

3. LA CUENTA DE RESULTADOS

Estado de resultados: enumera los ingresos y gastos de la empresa durante un período de tiempo; también llamada cuenta de pérdidas y ganancias.

Utilidad neta/utilidad neta: resultado final; mide la rentabilidad durante el período; también llamado ganancias.

Utilidad bruta: ingresos por ventas menos costo de ventas.
Gastos de funcionamiento: gastos de funcionamiento de los negocios ordinarios; no directamente relacionado con los costos de producción.
Utilidad de operación: utilidad bruta menos gastos de operación.
Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT): ganancias después de ajustar por otros ingresos o gastos.
Antes de impuestos: EBIT menos gastos por intereses.
Ingreso neto: ingreso antes de impuestos menos impuestos.

Utilidad por acción (EPS) = UTILIDAD NETA / ACCIONES EN CIRCULACIÓN

Opciones sobre acciones (sobre acciones): derecho de los empleados a un cierto número de acciones en una fecha específica a un precio específico; aumenta el número de acciones.

Bonos convertibles: deuda que se puede convertir en acciones; aumenta el número de acciones.

Dilución: crecimiento de las acciones en circulación; más acciones totales para dividir las mismas ganancias.

UPA diluida: utilidad por acción calculada con el mayor número de acciones; revela potencial de dilución.

4. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Estado de flujos de efectivo: utiliza información del estado de resultados y el balance general para determinar cuánto efectivo ha generado la empresa y cómo se ha asignado el efectivo durante un período determinado.

ACTIVIDAD OPERATIVA

agregue la depreciación ya que no es una salida de efectivo (solo un gasto)
deducir otros gastos no monetarios
deducir aumentos de cuentas por cobrar
agregar aumentos de cuentas por pagar
deducir aumentos de inventario

ACTIVIDAD DE INVERSIÓN

deducir los gastos de capital: compras de nuevas propiedades, planta, equipo
deducir otros activos comprados o inversiones a largo plazo realizadas

ACTIVIDAD DE FINANCIACIÓN

deducir los dividendos pagados
añadir venta de acciones/deducir recompra de acciones
sume el aumento de los préstamos/deduzca la disminución de los préstamos.

5. OTRA INFORMACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

5.1 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Estado de cambios en el patrimonio de los accionistas: proporciona la conciliación de la posición patrimonial inicial y final; proporciona detalles de los movimientos en el capital social y las reservas.

Su utilidad es limitada ya que se basa en valores contables en lugar de valor de mercado.

Utilidades retenidas: utilidad neta menos dividendos.

CAMBIO EN EL PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS = UTILIDADES RETENIDAS + VENTAS NETAS DE ACCIONES

-> = utilidad neta – dividendos + venta de acciones – recompra de acciones

5.2 DISCUSIÓN Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN

Discusión y análisis de la gerencia (MD&A): prefacio a los estados financieros en los que la gerencia de la empresa analiza 1) el desempeño del año reciente que brinda antecedentes sobre la empresa y eventos especiales 2) quizás el próximo año 3) riesgos y problemas que pueden afectar el pasivo o los recursos 4) revela cualquier fuera -transacciones de balance.

Transacciones fuera de balance: acuerdos que pueden tener un impacto importante en el desempeño futuro de la empresa pero que no aparecen en el balance general (p. ej., promesa de compensar al comprador por las pérdidas relacionadas con un activo comprado a la empresa).

5.3 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS.

Además de cuatro estados financieros, las empresas proporcionan notas para ayudar a interpretar los estados.
Las notas proporcionan: información sobre los supuestos contables utilizados para preparar declaraciones, información para separar líneas de productos, detalles de adquisiciones y arrendamientos e impuestos y riesgos, etc.

6. ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

LOS INVERSORES UTILIZAN LA INFORMACIÓN CONTABLE DE 2 MANERAS

Comparar la empresa consigo misma analizando cómo cambió la empresa con el tiempo.
Comparar la empresa con otras empresas similares.

RAZONES DE RENTABILIDAD

Margen bruto: refleja la capacidad de la empresa para vender el producto por más del costo de producción.
Margen operativo: revela cuánto gana la empresa por cada dólar de ventas antes de intereses e impuestos.
EBIT y margen operativo: evalúe la eficiencia relativa de las operaciones de la empresa, las diferencias también pueden deberse a la estrategia corporativa.
Margen de utilidad neta: muestra la fracción de cada dólar en ingresos que está disponible después de intereses e impuestos; diferencias debidas a diferencias en: eficiencia, apalancamiento, supuestos contables.

RAZONES DE LIQUIDEZ

Ratio actual: evaluar si la empresa tiene suficiente capital de trabajo para satisfacer las necesidades a corto plazo.
Relación rápida: compara solo efectivo y activos «casi efectivos» (inversiones a corto plazo, cuentas por cobrar) con pasivos corrientes; excluir el inventario porque puede no ser tan líquido.
Ratio de caja: ratio líquido más estricto.

RAZONES DE CAPITAL DE TRABAJO

Días de cuentas por cobrar: días necesarios para cobrar el pago.
Días de cuentas por pagar: días necesarios para pagar a los proveedores.
Días de inventario: días de permanencia del inventario.
Índices de rotación: forma alternativa de medir el capital de trabajo; inventario, cuentas por cobrar y facturación por pagar -> mayor rotación = días más cortos y uso más eficiente del capital.

RAZONES DE COBERTURA DE INTERESES

Índices de cobertura de intereses: muestran la capacidad de la empresa para cumplir con las obligaciones de intereses comparando las ganancias con los gastos por intereses; nunca debe estar por debajo de 1.5 (mejor 5 veces lo que gana).
EBITDA: ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización, lo que la empresa tiene de operaciones para pagar intereses.

RELACIONES DE APALANCAMIENTO

Apalancamiento (engranaje): medida en que la empresa depende de la deuda como fuente de financiación.
Relación deuda-capital: evalúa el apalancamiento de la empresa; valor de mercado más apropiado.

Razón de deuda a capital: fracción de empresa financiada por deuda.
Deuda neta: deuda total: exceso de efectivo e inversiones a corto plazo (la empresa retiene efectivo para reducir sus riesgos, disminuye la deuda total).
Valor de la empresa: valor de mercado de las acciones + deuda neta.
Multiplicador de capital (libro): captura la amplificación de los rendimientos contables de la empresa como resultado del apalancamiento.
Multiplicador de capital (mercado): indica amplificación de la participación de los accionistas.

RATIOS DE VALORACIÓN

Relación precio-beneficio (P/E): evalúa si la acción está sobrevalorada o infravalorada (basado en: idea de que el valor de la acción es proporcional al nivel de beneficios que puede generar para los accionistas; si PE= 12 -> el inversor está dispuesto a pagar más de 12 veces las ganancias de la empresa por acción.
Valor de la empresa para las ventas: evalúe el valor del capital de la empresa sin incluir el apalancamiento; también se puede usar cuando las ganancias son negativas.
Valor de la empresa a EBIT: evalúe el valor del capital de la empresa sin incluir el apalancamiento, en comparación con las ganancias operativas.
Valor de la empresa a EBITDA: evalúe el valor del capital de la empresa sin incluir el apalancamiento, se compara con las ganancias antes de impuestos, depreciación, amortización.

RENTABILIDADES OPERATIVAS

ROE: proporciona una medida del rendimiento que la empresa ha ganado en inversiones pasadas; alta = la empresa encuentra una oportunidad de inversión rentable.
ROA: incluye el gasto por intereses en el numerador porque los activos en el denominador están financiados por inversores de deuda y capital; menos sensible al apalancamiento que el ROE; más sensible al capital de trabajo.
ROIC: mide el beneficio después de impuestos excluyendo cualquier gasto por intereses y lo compara con el capital recaudado de capital y deuda neta; más útil para evaluar el desempeño de los negocios.

Identidad de DuPont: herramienta que expresa el ROE en términos de rentabilidad de la empresa, eficiencia de activos, apalancamiento. Brinda más información sobre el ROE de la empresa.

Margen de beneficio neto = mide la rentabilidad general.
Rotación de activos = mide la eficiencia con la que la empresa utiliza los activos para generar ventas.
Multiplicador de capital = mide el valor de los activos mantenidos por dólar de capital de los accionistas (cuanto mayor sea la dependencia del financiamiento de la deuda, mayor será el multiplicador de capital).

7. INFORMACIÓN FINANCIERA EN LA PRÁCTICA

7.1 LEY SARBANES-OXLEY

• Enron y WorldCom son empresas que ocultaron problemas y publicaron estados financieros falsificados.

Ley Sarbanes-Oxley (SOX): legislación con la intención de mejorar la precisión de la información proporcionada tanto a los directorios como a los accionistas.

3 MANERAS EN QUE SOX TRATÓ DE LOGRAR METAS

Reformar los incentivos y la independencia en el proceso de auditoría.
Endurecimiento de las sanciones por proporcionar información falsa.
Obligar a las empresas a validar los procesos financieros internos.

7.2 LEY DODD-FRANK

Ley Dodd-Frank: exime a las empresas con menos de $ 75 millones en acciones públicas del requisito SOX.