Empleo del modelo de valuación de crecimiento constante (DE GORDON)

El modelo de valuación de crecimiento constante —o de Gordon— es un modelo que se basa en la premisa (ampliamente aceptada) de que el valor de una acción es igual al valor presente de todos los dividendos futuros, que se espera proporcione ésta a lo largo de un periodo infinito.

La expresión clave es reafirmada por la Ecuación:

Donde:
Po= valor de las acciones comunes.
Dl= dividendo por acción esperado al final del año 1.
Ks= rendimiento requerido sobre las acciones comunes.
g= tasa constante de crecimiento en dividendos.

Al resolver la Ecuación para aislar ks, se obtiene la siguiente expresión del costo de capital de las acciones comunes:

La Ecuación indica que el costo de capital de las acciones comunes puede calcularse al dividir los dividendos esperados al cabo del año 1 entre el precio actual de las acciones, y sumando a esto la tasa de crecimiento esperada.

Puesto que los dividendos de las acciones comunes son pagados a partir de los ingresos después de impuestos, no es necesario realizar ajuste fiscal.

Fuente: Apuntes de Administración financiera de la UNIDEG